Compass Point对Circle的调整与展望

在金融市场中，分析师的评级变动往往能引起市场的极大关注。这不，据Barrons报道，金融服务公司Compass Point的分析团队在4月11日周四公布了一份研究报告，其中最引人注目的消息莫过于他们对金融科技公司Circle的评级进行了重新审视并做出了下调至「卖出」的决定。不仅如此，该机构还将Circle的目标股价从79美元微调至了更为谨慎的77美元。

在这篇报告中，分析师们着重指出了对Circle来说极具挑战性的因素——其核心产品USDC（美元稳定币）的供应增长趋势。尽管近几个月来，USDC的总量保持相对稳定，但其增长主要源于一些利润率较低的领域。特别地，自2月初以来，USDC供应的增长中有大约80%来自Sky、Binance和Ethena等第三方平台。这些平台与Circle有合作协议，但它们会截留一部分USDC储备利息收入，这直接影响到Circle的收入，导致公司收益受限。相对地，对于那些未在这些第三方平台流通的「链下」USDC持有量，Circle则能享受更高的利润率。

分析师Ed Engel进一步解释了这种影响对Circle业绩的潜在威胁：“CRCL的一季度业绩可能无法达到市场逐步提升的预期。”根据Compass Point的分析预测，预计Circle一季度的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）将比上一季度下降19%，并将其2027财年EBITDA预期下调了约20%，这一幅度远远低于市场的一致预期。

然而，市场并非完全悲观。尽管USDC是美元挂钩的稳定币，其价值相对稳定，但如果加密市场的整体趋势上升，那么USDC的流通量增加以及链上活动的活跃，将有助于推动高利润平台的使用规模。实际上，在当前的华尔街市场中，对于Circle这个金融科技公司的未来，分析师们依然普遍持乐观态度。根据FactSet调查的数据显示，在27位分析师中，就有48%给予「买入」评级，而44%的分析师则保持了「持有」评价，平均目标股价定在了131.29美元。

总之，Compass Point对Circle的评级下调和股价下调反映了市场对其基本面的一些担忧。USDC供应的增长虽然稳定，但利润率的限制以及与第三方平台的合作协议给公司带来了挑战。尽管如此，随着加密市场的整体动态变化，未来市场对于Circle的看法可能出现转机。投资者在作出投资决策时，需要密切关注这些分析师报告中的新动向，并结合实际的市场情况做出审慎判断。