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10月29日凌晨，苹果公司今天发布了2021财年第四财季业绩，然后外盘期货就大跌超过3%，下跌的原因据说是因为业绩不符合预期，跟预期差了13.3亿美元，预估值为846.9亿美元，而公布值为833.6亿美元，但其实是营收同比增长了29%，净利润同比增长了62%，其中大中华区营收同比大增83%。

收盘后苹果场外期货跳水3.68%

单单就从其公布的业绩数据来看，不同产品份额都实现了正向增长，只是多少的差别而已，整体来看表现并不差，为什么股价却在公布具体业绩后跳水呢？原因可能有两个方面，一个是高增长预期不足，另一个是潜在担忧提升。

苹果各产品线营收情况

我们先来说第一个原因，高预期没有满足股价的大幅上涨。

从去年3月美国股市大跳水之后，从低点51.893开始，截止到目前最高价157.26，股价涨幅已经超过3倍，即使不算跳水的最低点位，就以前期的正常股价80元附近，整体的涨幅也将近1倍，但是就单单从其业绩增速来看，并没有超过目前的股价涨幅，当然啦，还有一部分的股价溢价源于因为大放水而导致的美元贬值。

苹果股价走势

第二个原因就是担忧预期升温，其实这个跟第一个原因关联度非常高，正是因为业绩高增长没有实现，然后发现原先对于芯片短缺担忧从而引发供应链危机正在逐步被证实。

苹果CEO库克在电话会议上也表明，正是因为芯片短缺影响供货问题，iPhone13系列的需求被压制，从而有可能减产近1000万部，从而引发的销售损失大概在60亿美元。（个人认为吹嘘的概率比较大，为了稳定股价，管理层也真是什么话敢说，毕竟这也不用负责。）

中国投资者毕竟是很难投资美国资本市场的，因此咱也不太关心苹果股价到底怎么表现，我们只关心A股相关股票是否有机会，那么前期开始表现的A股苹果产业链的相关个股后期会怎么走呢？

这个问题怎么看呢？归根结底就是相关的代加工企业订单情况到底如何。

首先，我们看下全球智能机的整体销售情况如何。去年因为华为的问题，2020年全球智能机年复合增长为负值，大致是在-5%左右，要知道在这之前，2015年-2019年的年复合增长率大致是在3%左右的，这也是为什么近1年消费电子个股都表现不好的根本原因，特别是华为产业链的相关个股。

根据IDC的统计数据，今年又因为芯片导致的供应链短缺问题，整体智能机的供货量同比下滑了6.7%（而在”芯片慌“之前，2021年年初智能机出货量预期是+7%左右的），而”芯片慌“的现象会使这种问题可能会延续至2020年全年，也就是说智能机的年增长率大概率在明年还是负值。

其次，根据目前的整体销售情况我们可知，三季度全球智能机的出货量的排名为三星、苹果、小米、VIVO和OPPO，其中苹果和VIVO的增速是正数，而小米目前稳坐国产第一品牌，华为已经退出第一梯队了，但是在中国市场，荣耀的增速也是非常快的。

2021年第三季度全球智能手机出货量

中国市场智能机出货情况

由此可见，对应的供货产业链可知，苹果、小米、VIVO、荣耀等供应商是相对最为受益的。

李雯，申万宏源证券投资顾问，执业证书编号:S0900613070008 。本文所载信息及表述观点仅代表个人意见，仅供参考不构成投资建议，所涉及的标的不作推荐。本人不对所引发的损失负任何责任，投资人须对自主决定的投资行为负责。投资有风险，入市需谨慎。

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